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山河表里上海证券:2019年有三个把握:聚焦基金选股能力新浪财经

远华案幕后的三巨头较量

    自今年年初以来,A股市场反弹超过10%。随着流动性环境的改善,海外资金不断流入,主题投资机会的出现,市场表现相对强劲。2019年有三个确定因素:第一,全球市场在很大程度上吸收了美国逐步退出量化宽松政策的影响,全球央行进一步收紧货币政策的可行性降低。美联储1月份利率会议的记录再次传达了这一信息,几乎所有的官员都希望在今年晚些时候结束此次降息。随着全球经济持续走弱,美国经济面临的下行风险正在累积,美联储继续趋同的可能性也在增加。第二,转变经济增长是必然的趋势,但在中国有弹性的内部生态的支持下,不会出现悬崖式的衰退。总体而言,PMI反弹略高于预期。消费、基础设施和库存投资可能支持经济。经济增长的下行压力仍在继续,但有所缓解。第三,今年以来,股市出台了一系列重大政策,完善二级市场。在货币政策方面,结构性货币政策仍有很大的空间,预计将释放更多资金,为资本市场形成一定的效益。未来,经济概率会找到活力,新旧动能会逐渐转换,并不断呈现向上增长的态势。2019年,市场进入了历史罕见的长期投资布局期。风险偏好者可能对新的一年采取更加乐观的态度。风险敏感的人可以等待更清晰的信号出现。增长型股票,尤其是与技术进步和先进制造业相关的股票,预计将产生更高的超额回报。大规模资产配置资产配置是理性长期投资者的必备武器,多元化配置在任何时候都不会过时。总的来说,我们认为未来股市环境有望改善,债券市场保持中性。建议投资者在多元化投资的基础上合理配置权益性基金,投资组合仍应以多元化资产和多元化策略为导向。股权基金:注重资本建设,战略性新兴产业基金A股估值处于历史底部,在这种市场环境下,首先运用指数增强工具把握底部的基本机遇。目前,指数风险收益率是合理的,增强后的超额收益可以弥补底部振幅,增加绝对收益,有利于底部位置。其次,建议重点关注基金的选股能力和以下投资机会:战略性新兴产业基金。增长股的整体估值已回到历史的最低点。风险偏好(如热身)有助于在资本价格较低的情况下恢复业绩稳定的成长型公司的估值。因此,成长股在蓝筹股的长期走势中相对占主导地位。许多技术部门,如消费电子、云服务、智能设备、新能源汽车,正酝酿着开始一个新的繁荣周期。主题基金。如果经济衰退超出预期,可能会出现政策放松的可能性。此时,银行、房地产、中大型价值型基金等资产类行业将大有裨益。这些基金具有长期的准入机会,可以由专注于分配估值与其业绩相匹配的行业领导者的基金参与。固定收益基金:选择交易能力强的基金债券市场的趋势仍然是牛犊后,但上升空间缩小,短期内可能有较好的回报,但长期来看是中性的。配置投资者建议遵循从基金公司到基金经理再到具体产品的思路,重点关注债券团队配置优秀、投资研究实力强的基金公司。这些公司往往拥有庞大的信贷团队、内部评级体系和强大的证券筛选能力。具体基金公司债券基金管理的规模可以视为其中之一。这是一个重要的参考。交易型投资者可以密切关注市场波动情况下交易能力较强的基金,积极管理证券、期限和杠杆,有望带来收益。

    

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